我们预测2010 年国内煤炭价格有望呈现加速上涨的局面,这可能在国内形成一定程度的通货膨胀,我们建立统计模型预测2010 年原煤价格指数上涨8.61％;煤炭需求的增加将促使煤炭产量在国内煤炭价格高速增长的趋势下也能维持在12％-13％左右的增长幅度。动力煤方面, 2
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2010 年发电量包括火电发电量将大幅增长,我们通过统计模型预测2010 年发电量、火电发电量增速有望达到14.62％、14.87％,电力煤需求的大幅上涨有望形成对国内动力煤价格的拉动效应;我们对秦皇岛优混煤平仓价格历史数据建立统计模型,预测其2010 年价格有望达到706.95 元/吨,增幅有望达17.66％。炼焦煤方面,我们建立统计模型,预测随着PPI、固定资产投资的稳步增长,2010 年国内“钢材综合指数”有望上涨9.57％,达到111.97 点,而钢材价格上涨在促使钢材、焦炭、焦煤产量提升的同时,也增加了焦炭、焦煤提价的可能性。2009 年1-10 月份无烟煤产量累计增速持续提升,前10 月累计产量同比增速为10.24％,超过2008 年的8.79％;我们通过统计模型预测2010 年水泥产量增速有望达到16.11％,超过2008 年的5.20％,但是略低于2009 年水平,我们建立的统计模型预测2010 年无烟煤价格指数上涨7.87％,略低于原煤价格指数的8.61％。
截止到2009 年12 月11 日,我们重点跟踪的16 只煤炭品种平均股价29.54 元,2009 年、2010 年动态PE 分别为24.14、18.08 倍,考虑到2010 年煤炭有望进入“量价齐涨”格局,煤炭上市公司2010 年业绩有望超预期增长,我们维持对煤炭行业的“推荐”评级,重点看好动力煤品种包括“中国神华（601088）”、“大同煤业（601001）”,以及部分山西煤炭资源整合结束之后产能释放的受益品种如“国阳新能（600348）”、“西山煤电（000983）”、“潞安环能（601699）”等。
机构来源 齐鲁证券
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