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兰花科创 稀缺煤种提升价值
来源:  |  作者:  |  发布时间:2013年08月29日  |  点击次数:5541  |  【字号:
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     据金融投资报报道   兰花科创(600123,股吧)(600123)公司上半年营收30.91亿元,同比下降21.87%;归属于母公司股东的净利润7亿元,同比下降36.16%。每股收益0.61元,其中第二季度EPS0.24元,环比第一季度下降35%,较去年第二季度下降53%。

  煤炭主业量增价跌,参股公司表现类似。上半年,公司产煤318万吨,同比增长7.54%;销售煤炭309万吨,同比增长3.62%。煤炭平均售价728元/吨,同比下降21%;平均单位成本259元/吨,同比上升8.2%,主要是人工成本和安全费用上升。煤炭实现利润7.35亿元,同比下降32.57%。华润大宁(原亚美大宁)上半年贡献投资收益1.92亿元,同比减少38%。

  尿素量价齐跌,化肥化工合计仍亏损。上半年,公司生产尿素81万吨,同比增长1.5%;销售尿素65万吨,同比下降12.15%。尿素均价2063元/吨,同比下降6.32%;平均单位成本1701元/吨,同比下降11.01%,主要是原料煤、燃料煤价格和消耗较同期下降。化肥企业实现利润5712万元,同比减少1165万元;化工企业累计亏损7648万元,较去年同期增亏772万元。

  三费控制良好,参股公司分红,现金变充裕。公司三费合计同比下降14%,三费率同比增加2个点,整体控制良好。两年多未分红的华润大宁进行利润分配,公司获现金分红款11.64亿元,现金占比较去年末增加4.9个百分点至20.98%,为近5年高点。此外,山西暂停“两金”预计增加公司利润3450万元,折合EPS0.03元。

  技改煤矿陆续投产,己内酰胺项目一期预计明年三季度建成。截止6月底,宝欣(90万吨)、(60万吨)和口前(90万吨)正在进行三期地面生产系统的建设或安装,预计今年投产。根据规划及项目进度计算,未来3年,公司技改矿投产将增加公司权益产能超100%。近日,公司20万吨己内酰胺一期工程EPC工程总承包合同等签订,合同金额共计19.99亿元,工期预计15个月。据公司测算,该项目内部收益率税后高达20.82%。

  公司无烟煤品种盈利能力强,未来将继续享受稀缺煤种的高毛利。公司未来两年权益产能增长超100%,而且基本为焦煤、无烟煤等稀缺性品种,可采储量丰富,未来开采无忧。7月开始下游甲醇产量有所回升,出厂价也快速反弹10%多到2月底的水平;山西正在草拟的稳定无烟煤价格措施等均有利于公司煤价。公司内生增长快,煤种稀缺,盈利能力强。预计公司2013、2014年EPS分别为1.1、1.27元,对应PE为12、11倍,维持公司“推荐”的投资评级。
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