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兰花科创 成长性值得看好
来源:  |  作者:  |  发布时间:2012年08月10日  |  点击次数:6517  |  【字号:
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山西证券

  兰花科创(600123)公司上半年实现营业收入39.57亿元,同比增长3.65%;营业成本20.4亿元,同比下降3.59%;利润总额13.69亿元,同比增长29.61%;实现归属于母公司股东净利润10.95亿元,同比增长46.43%;基本每股收益0.96元。业绩增长主要得益于亚美大宁。上半年公司业绩增长主要是亚美大宁复产,上半年贡献投资收益3.07元,占净利润21%,而去年同期投资收益亏损7380万元。

  二季度净利润环比增长13.46%。受煤价下滑的影响,营业收入虽有所影响,但同时公司也加大了成本的控制力度,二季度营业收入同比下降12%,环比下降14.59%;营业成本同比下降29.83%,环比下降30.12%;净利润同比增长41.8%,环比增长13.46%。公司本部煤炭产量小幅下降,但销量增长较快。公司本部煤炭产能570万吨/年,上半年年产量295.36万吨,同比下降5.76%,销量298.77万吨,同比增长15.19%,由于成本上升较快,公司毛利率下降3个百分点至70.79%。化肥化工业务上半年略有改善。上半年生产尿素80.15万吨,同比增长6.62%,销售尿素74.34万吨,同比下降10.45%,得益于今年尿素价格较高,从年初以来一直呈上涨态势,近期略有下滑,但批发价仍维持在2300元/吨左右,化肥化工业务毛利率提升5.29个百分点至6.39%。上半年管理费用上升较快。上半年期间费用率19.19%,比去年同期提升3.82个百分点,主要是期间管理费用上升较快,上半年管理费用同比上升76.32%,其中二季度管理费用同比上升61.34%,销售费用同比上升55.93%,财务费用同比上升53.1%。

  公司未来看点:2012年看点是亚美大宁达产;2013年看点是整合的540万吨产能的小煤矿一部分投产,2014年的看点是新建的240万吨产能的玉溪矿的投产,以及这几年亚美大宁的扩产,化工业务的持续改善和集团的资产注入,未来3年将是公司高速成长期。预计公司2012、2013年每股收益分别为1.84、2.16元,对应动态PE分别是11、9倍,低于煤炭行业的平均水平,看好公司的成长性,维持“买入”投资评级。 
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