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据腾讯财经：尿素价格回升,亏损压力将减轻 目前,公司五个化肥生产企业中,田悦公司生产成本比较高,目前达到1800元/吨,今年预计整体尿素生产成本在1715元左右,现在的生产成本预计在1750元,公司尿素售价平均只有达到1750元以上才有望扭亏。尿素价格短期有上升要求,公司近期尿素销售价格也上调到1700元。
煤炭主业增产明确 山阴口前矿今年完成地面作业,明年实施井下技改任务,按90万吨/年产能设计,明年开始贡献产能,主要生产动力煤,目前煤炭价格在350元左右。兰花焦煤整合的蒲县三个矿预计明年技改完成,2011年达产,达产后产能在90万吨,该矿生产无烟煤,目前无烟煤价格在800元。玉溪煤矿预计2012年达产,生产块煤及无烟煤,设计产能240万吨,到时可贡献156吨的权益产能。
亚美大宁高效高产,股权比例难以增加 2005年亚美大宁建成投产,公司持股36%,2007年贡献收益94万元,2008年收益猛增2.9亿元,2009年前三季度收益达3.6亿,投资收益呈现逐年上涨态势,占公司总盈利30%以上。该矿盈利高,首先体现在人工成本上,其次,亚美大宁的块煤占比较高,达到35%以上,而公司本部矿块煤比例为22%,而块煤价格最高,盈利最好。
投资分析 如果尿素价格能维持在目前价格或者惯性上涨到盈亏平衡价,那么明年一季度公司化肥业务亏损会有所扭转,明年全年有可能扭亏。今年全年净利润预计13亿,每股收益在2.2元左右,按20倍到25倍的市盈率估值,股票估值在44到55元左右。在煤炭售价及成本保持不变,化肥如果没有亏损或小幅亏损的假设下,2010全年净利润预计14.8亿,每股收益在2.6元,假如考虑资源税改革,假设按从价3%比例计征,将减少每股收益0.16元,抵消后每股收益在2.44元,股票估值在49到61元,所以维持前期“谨慎推荐”评级。
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