2020年08月16日 星期日 兰花集团 | 文明上网 | 收藏本站 | 设为首页
   
兰花科创(600123):上半年业绩好于预期 
来源:  |  作者:  |  发布时间:2009年08月14日  |  点击次数:6246  |  【字号:
  上半年业绩好于预期:
  2009年上半年公司实现营业收入28.4亿元,同比上升33.0%;实现归属于上市公司股东的净利润6.79亿元,同比上升15.3%;每股收益1.19元,好于1.04元的预期。
  正面:
  煤炭业务盈利依然强劲。受益于煤价的稳定,2009年上半年,公司煤炭业务依然保持了64.27%的毛利率,同比上升3.29个百分点。同时公司煤炭产销量均同比增长,上半年煤炭产量309.7万吨,同比上升8.33%,煤炭销量297万吨,同比上升6.63%。
  亚美大宁煤矿贡献大量投资收益。上半年亚美大宁矿合计贡献投资收益3.29亿元,占上市公司利润总额的37.86%。
  负面:
  化肥产品依然亏损。全国尿素价格上半年均价为1800元/吨,比08年上半年的2032元/吨下跌11.4%。而同期主要原材料之一的煤炭价格依然维持高位。导致公司上半年化肥业务毛利率为-1.35%,同比减少15.49个百分点。
  盈利预测调整:
  我们将兰花科创(40.86,0.00,0.00%)的09年EPS从1.90元上调至2.10元,幅度10.5%,主要是将亚美大宁的投资收益从3.60亿元上调至6.05亿元,将煤炭销量从540万吨上调至580万吨,同时将所得税率从18%上调至25%。相应将2010年EPS从2.07元上调至2.30元。
  估值与建议:
  目前,兰花科创的09年PE大约为18.4倍,PB为4.31倍。而煤炭行业的09年PE中值为27.0倍,PB为4.65倍。公司估值有明显优势,但由于公司增长空间较小,而且受到尿素下降的不利影响,因此维持中性的评级。但如果四季度尿素业务好转,公司有望获得重估的机会。 

来源:中国证券报
  版权所有 © 山西兰花科技创业股份有限公司 地址:山西省晋城市凤台东街2288号兰花科技大厦 备案序号:晋ICP备15003419号
邮编:048000 电话:0356-2189600 传真:0356-2189608 E-mail:lanhua@chinalanhua.com 公安备案 14050002000771