春节过后，随着国内煤矿陆续复产，煤炭供需宽松态势更加明显。梳理节后影响煤炭市场的主要因素，应该说不利因素较多，因此继续看淡后期煤炭市场。

　　一、动力煤市场

　　动力煤市场国内动力煤市场在去年9月份国家开始释放煤炭先进产能两个月后便进入了下跌通道。据CCTD中国煤炭市场网监测数据显示，CCTD5500报收于602元/吨、环比下降了3元/吨，CCTD5000报收于535元/吨、环比下降了1元/吨，上述两种主流动力煤的市场成交价格继续保持着自2016年11月初开始的下滑局面，但是周环比降幅明显收窄。从环渤海分港口价格看，秦皇岛5500大卡动力煤市场价585元/吨，京唐港4500大卡市场价475元/吨，与去年11月份高点相比，分别下跌155元/吨和130元/吨。

　　尽管从时间上和幅度上，动力煤市场调整已比较充分，但从目前供需变化看，尚不具备止跌条件。从需求上讲，目前沿海六大电厂煤炭日耗量接近60万吨，可用天数维持在20天，基本恢复至节前正常水平，但由于已进入后取暖期，随着气温回升，动力煤消耗呈递减之势;从供给看，经过三轮产能释放，目前煤炭产能基本上恢复至“276工作日”前的水平，去年十一、十二月份煤炭产量均为3.1亿吨，放在最近几年的月度产量数据上比较也是偏高的。今年一、二月份受春节影响产量有所下降，但节后随煤矿复工产量会马上回升。据CCTD中国煤炭市场网监测，陕西榆林地区大中型煤矿春节长假后基本都复产，其他中小型煤矿也在农历正月十五之后复产;内蒙古地区大部分煤矿都是从2月4日起陆续恢复生产的;山西地区国有矿在春节期间按法定假期仅停产放假了3-7天，节后所有煤矿基本都正常生产。

　　产能放开后，丰厚利润之下，依靠煤矿自身控制产量几乎没有可能。因此，动力煤市场难言走好，同时要接受取暖期结束后的淡季需求考验，如果供暖结束后国家煤炭供给政策延续，动力煤市场将调整更长时间，调整幅度也将超出市场预期。

　　二、炼焦煤市场

　　炼焦煤市场继续向弱势演变的观点不变，不论从下游市场需求看，还是从煤炭企业运行状况看，支撑炼焦煤市场维持高位运行的因素几乎没有，就目前形势观察，一季末炼焦煤市场存在整体下行风险。

　　不利因素主要有以下几个方面：

　　一是房地产投资面临变数。有业内人士预计，2016年地产销售或已接近历史的顶部，如果始于去年9月份的房地产政策延续，2017年房地产销售将出现15%左右的下滑，房地产投资也将面临回落。春节前后央行变相加息，货币政策收紧，对房地产行业是一大利空。

　　二是钢材需求疲弱，库存持续攀升。自去年9月下旬以来降至80%以下运行后，国内钢厂高炉开工率一直持续走低，目前仍处于74%低位。然而，国内钢材库存不降反升，去年11月下旬以来，国内主要钢材库存持续增加。据统计，截至2月17日，全国钢材库存总量1655万吨，三个月时间库存增加811万吨，增幅高达96%，接近翻倍。节后钢材价格强劲反弹，主要还是受近期的全面环保督查刺激，炒作气氛较浓厚，高库存压力下行情恐难以持续。

　　三是焦炭市场深度调整，对炼焦煤市场构成反压。在钢厂的打压之下，去年12月初开始国内焦炭市场连续下挫，国内二级焦从2140元/吨降至目前的1710元/吨，下跌430元/吨。目前成本控制较好的民营焦企基本处于盈亏平衡，山西一些焦企已陷入亏损并开始限产。2月6日，山西省主要焦化企业召开市场分析会，会议呼吁“全省焦化企业进一步加大限产力度至30%-50%，稳定市场价格，同时联合加大打压焦煤价格力度，坚决修正钢材、焦煤高利润而焦炭亏损的局面”。如果出现焦企普遍限产情况，炼焦煤销售及库存压力将随之而来。

　　四是进口煤在大幅回落后性价比凸显，国内用户正在积极增加进口煤采购。去年12月份以来，进口煤炭出现持续、大幅下跌，目前反应后强度在70的优质主焦煤到港价在170美元左右，折合人民币价格不足1300元/吨，与国内炼焦煤相比，出现了明显的竞争优势。去年12月份，我国进口炼焦煤586万吨，环比增加111万吨，增幅23.4%，为年度次高量。依托沿海的钢厂、焦企再次将进口煤作为主要采购对象。据了解，迁安中化目前进口煤配比已从原来的不足10%增至20%，鞍钢开始通过鲅鱼圈大量使用进口煤。进口煤的大量涌入对国内市场的冲击预计在3月份前后集中反应出来。

　　五是库存上升，炼焦煤市场已出现松动迹象。尽管春节期间国有大矿普遍放假检修，但各家库存压力没有缓解，库存普遍在增加，个别大集团库存压力巨大，炼焦煤价格的下跌也从非主流品种向常规品种扩散，甚至连柳林地区这样的优质焦煤都出现了50-70元/吨的下跌压力，市场疲软时期的量价优惠政策也再次出现。种种迹象表明，炼焦煤市场在持续走弱。

　　尽管国内大型煤企均有意稳定一季度炼焦煤价格，但在库存稳步增加、下游用户降价预期日趋强烈及市场价格已出现松动的情况下，随着供需逆转，市场预期将很快转化为降价诉求，如果不能有效控制产量，炼焦煤价格重心整体下移在所难免。

　　中国煤炭市场在“黄金十年”盛宴结束后，历经八年慢慢“熊市”，去年在国家推行“276工作日”刺激下，煤炭价格开始价值回归。现在，煤炭市场再次走到十字路口。

　　目前影响煤炭市场的决定性因素还是产量的释放强度，在稳定煤价和控制产能之间没有两全的选项。笔者认为，如果国家有关部门能在取暖期结束及时恢复“276工作日”，则煤炭市场平稳可期，否则再度回归弱势确定无疑，同时，煤炭价格深度调整的概率很大。另外，在现有体制下，地方政府尤其是煤炭主产区政府在调控供给方面有发挥作用的空间。煤炭市场陷入全面过剩，损害的不只是煤炭行业，也严重冲击煤炭产区的地方经济发展，因此，如果国家层面不能及时调控供给，以晋、陕、蒙为代表的地方政府应担起阻止煤炭市场全面下滑的重任，在现有协调机制下联动出台一些地方性政策，控制产能释放节奏，扭转市场预期，避免再次陷入全行业被动。